昨晚人民币明显走强，今天隔壁港股直接高开2个多点，但A股仅小幅低开，可能是昨天大涨已经有所透支这个利好所致，之后震荡走低。
全天来看北上资金小幅净流入，并非下跌的主因。今天下跌主因是内资抛售茅台等权重以及新能源赛道股。
贵州茅台大跌4.3%，茅台为何跌，之前和大家多次提到过，其中疫情的影响可能被很多人忽视了，疫情之下，中秋国庆的宴请消费明显减少，人流也减少，即使是茅台也不能幸免。
白酒板块其实一直比较抗跌，有业绩支撑，估值还较高，这次茅台带头杀跌，不排除整个白酒板块会跟跌。因为很多白酒企业，是把酒卖给了渠道商，渠道商再卖给消费者。
假设今年酒企让渠道商多买一些酒，加大渠道商的库存，俗称压货，可以支撑下白酒企业业绩，但是如果疫情持续之下未来还是终端消费不佳，那么渠道商就会积压过多货，被迫低价销售，到时候，可能量价齐跌。简单说，疫情让白酒企业的压货玩法玩不动了。
从网上搜索到的相关报道就能略知一二，年初和五六月份都有报道，这些并非捕风捉影，都是记者线下调查得出的结论。
这是比较严重的问题，可能是茅台这波下跌的主要原因，因为据说现在茅台酒的终端价格已经松动了。
如果还有其他因素，比如类似医药的集采，非市场因素，那么下跌可能会持续更久。茅台、A股情绪的风向标，最近依旧继续下跌，对于这次茅台下跌的原因，个人认为有以下原因：
一、美丽国持续加息，本身持有中国大量权重股的外资迅速出逃而茅台由于参与价格过高导致大量的卖盘出逃，散户接手
二、人民消费水平下降，国家对于部分行业消费人群加大限制，粮食安全日益严峻
三、茅台价值过高，提前消费了预期，所以个人认为美丽国加息政策依旧持续，茅台此时不适合抄底
四、半导体、科技、芯片跌幅大的板块国家接下来的经济发展重心务必是要放在实体经济上来的
市场需求的萎缩，对白酒行业的长远发展是不利的。关于白酒行业的投资逻辑，我们要重点考察以下五大方面：
1.消费习惯。提起酒，大家都会说中国有五千年的酒文化，历史传承下来的消费文化不会轻易改变。可事实上，年轻一代对酒的热爱程度和老一代相比是大大降低了。很多90后、00后对酒已经没有了“发自骨子里的热爱”。
老一辈人的饮酒习惯也在改变，随着社会的发展，人们的健康观念越来越强，对用酒的克制也大大提高。
记得在我小的时候，每到春节期间，父辈们招待亲戚朋友时，以把对方喝倒为标准。母亲从大早上开始张罗，客人到齐就开席，能从上午一直喝到太阳落山，直到全桌人喝好喝倒。现在想想，挺怀念那个年代所体现出来的浓浓亲情乡情。那时候大部分家庭都很穷，但父辈们从来不会去计较酒菜品质的高低。亲人们聚在一起，男人们划拳喝酒，女人们端茶倒水，兴致很高张，气氛很热烈。现在的酒席饭局已经没有那个年代纯朴的情趣了。所谓应酬，其实就是应付唉呀，额滴个神！一不小心，扯远了
现在人们的饮酒习惯已经文明化、理智化，不再刻意“缠酒”，不再攀着对方多喝酒，甚至还要想着不能让对方喝高了。毕竟，亚健康的人太多，不敢劝酒啊。
2.人口基数。人多力量大，庞大的人口数量带来的是潜力巨大的消费市场，为消费行业长期发展奠定坚实的群众基础。但我国现在面临着人口拐点问题，这对大消费行业来讲是不利的。
从上图可以看出，我国人口自然增长率连续5年加速下跌，2021年人口净增长只有区区48万，2022年大概率要负增长。
2021年新生儿数量只有1062万，连续4年创历史最低记录；生育率仅1.12,世界倒数第二名,比日本还低，仅高于韩国。
人口拐点已经形成，人口数量的下降，短时间内对白酒行业影响不大，但长时间来看会消弱市场需求容量。市场普遍认为白酒没有天花板，那是错误的观点。在人口数量上升期，这一观点没毛病。但在人口数量进入衰减期后，它的天花板就出来了。只是现在来看，天花板的位置比较高而已，未来十年不一定能“触顶”。
我们研究问题要入木三分，同时还要与时俱进。因为社会在发展，形势在改变，不能总是以老眼光看新问题，这样就会犯逻辑性错误。
3.人均收入。人均收入影响的是居民购买力，购买力越强，消费的欲望就越强。近两年，大家应该都有明显感受，消费的欲望降低了，原因地球人都知道。茅台业绩增速下降，在一定程度上也是受到了疫情的影响。
但从长远来看，中国经济发展势头良好，疫情消退后，很快我们又会步入发展的快车道，人均收入也会再次增长，居民的消费能力也会大大提升，这对白酒行业是有利的。
4.提价空间。从前面的数据得知，自2017年以来，白酒行业的利润增长来源于产品提价，而不是销量的增加，但提价并不是可以无限度的，过度提价会抑制需求。价格太高，喝不起了，或者是超出产品自身的消费价值不愿意花那冤枉钱，改喝价位低的了，这势必会反过来影响行业利润增速。
5.政策影响。政策对行业的影响是巨大的。对白酒行业来讲，如果出台诸如“限酒令”、“奢侈品消费税”等政策，将会对整个行业带来深远影响，届时就要对行业长线投资逻辑进行重新定位与评估。
当前白酒板块的大跌更多是杀估值及资金出逃所致。至于是不是存在着我们所不知道的利空，这不能妄加猜测。
来源：酿酒
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